stablecoins به ارزهای فیات گره خورده است تا آنها را نسبت به نوسانات قیمت حساسیت کمتری داشته و قیمت گذاری آنها را پایدار نگه دارد. الگوریتم رایانه ای نیز توسط برخی از stablecoins استفاده می شود تا مقدار آنها نسبتاً پایدار باشد. از آنجا که stablecoins برای تولید نقدینگی به اهرم احتیاج ندارد ، آنها یک ابزار جدید مهم برای تنظیم کننده های پولی خواهند بود. با این حال ، نوع طراحی stablecoin ، پیچیدگی این ترتیبات و میزان اتخاذ بر ثبات مالی تأثیر می گذارد.

چگونه stablecoins ثبات را حفظ می کند؟

Stablecoins دارایی های دیجیتالی است که در نظر گرفته شده است که شبیه ارزش ارزهای فیات مانند دلار یا یورو باشد. آنها به مشتریان این امکان را می دهند که ضمن حفظ ثبات قیمت ، در سراسر جهان به طور ارزان و سریع پول ارسال کنند. ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین و اتر (ارز بومی blockchain اتریوم) از نظر فنی به عنوان وسایل نقلیه ارز فوق العاده هستند. با این حال ، نوسانات در ارزش آنها باعث شده است تا سرمایه گذاری های پرخطر که برای انجام پرداخت مناسب نیستند. سکه ها می توانند بسیار یا کمتر از آنچه که در گذشته معامله انجام می شود ، با وجود زمان معامله نسبتاً کوتاه آنها تسویه حساب کند.

از طرف دیگر Stablecoins چنین مسئله ای ندارد. این دارایی ها دارای حداقل حرکت قیمت هستند و از نزدیک ارزش دارایی زیربنایی یا ارز فیات را که به آنها چسبیده است ، از نزدیک منعکس می کند. در نتیجه ، آنها به عنوان دارایی های ایمن قابل اعتماد در سطح میانه بین فیات و ارزهای رمزنگاری شده در مواقع نوسانات بازار عمل می کنند.

stablecoin می تواند ثبات خود را به روش های مختلف حفظ کند ، که هر یک از آنها به طور منحصر به فرد نزدیک می شوند. برخی از شایع ترین گونه های Stablecoin در زیر ذکر شده است.

stablecoins با حمایت رمزنگاری

تمایز اساسی بین stablecoins تحت حمایت رمزنگاری و Stablecoins تحت حمایت فیات این است که یک رمزنگاری (مانند بیت کوین) به عنوان وثیقه استفاده می شود. با این حال ، ارزهای رمزنگاری دیجیتالی هستند ، بنابراین ، صدور واحدها از طریق قراردادهای هوشمند قابل کنترل هستند. مشهورترین Stablecoin در این گروه DAI است که از این رویکرد استفاده می کند. این کار از طریق استفاده Makerdao از یک موقعیت بدهی وثیقه (CDP) برای تأمین دارایی ها به عنوان وثیقه در blockchain انجام می شود.

اگرچه اعتماد به نفس کاربر با Stablecoins تحت حمایت رمزنگاری کاهش می یابد ، اما باید توجه داشت که رای دهندگان به عنوان بخشی از سیستم های حاکمیتی خود ، سیاست پولی را ایجاد می کنند. این بدان معنی است که شما ملزم به اعتماد خود به یک صادرکننده واحد نیستید ، بلکه این است که همه شرکت کنندگان در شبکه همیشه به بهترین منافع کاربران عمل می کنند. کاربران cryptocurrency خود را در یک قرارداد قفل می کنند که برای به دست آوردن آن ، stablecoin را صادر می کند. آنها بعداً به همان قرارداد به همان قرارداد باز می گردند تا وثیقه خود را به همراه هرگونه علاقه بدست آورند. مکانیسم هایی که PEG را اعمال می کنند بسته به طراحی سیستم متفاوت است.

به طور خلاصه ، شرکت کنندگان انگیزه دارند تا قیمت را با استفاده از ترکیبی از تئوری بازی و الگوریتم های زنجیره ای حفظ کنند.

stablecoins تحت حمایت فیات

stablecoins که مستقیماً توسط ارزهای فیات با نسبت 1: 1 مورد حمایت قرار می گیرند ، محبوب ترین هستند. stablecoins با وثیقه فیات گاهی اوقات به عنوان stablecoins فیات- کولیک شده شناخته می شوند. یک صادرکننده مرکزی (یا بانک) مبلغ مشخصی از پول نقد فیات را در ذخیره نگه می دارد و به تناسب نشان می دهد.

به عنوان مثال ، صادرکننده می تواند یک میلیون دلار داشته باشد و یک میلیون دلار نشانه توزیع کند. کاربران می توانند آزادانه آنها را تجارت کنند زیرا ارزهای رمزنگاری شده یا رمزنگاری می کنند ، و دارندگان می توانند هر لحظه برای معادل های USD آنها را بازخرید کنند. Tether (USDT) ، دلار جمینی (GUSD) و True USD (TUSD) برخی از گسترده ترین نمونه های این گروه هستند.

در اینجا به وضوح سطح قابل توجهی از ریسک طرف مقابل وجود دارد که قابل کاهش نیست: به صادرکننده باید در پایان روز اعتماد شود. ماه ها ، سؤالات مربوط به stablecoins ، به ویژه تتر ، در صنعت مالی پخش شده است: آیا به همان اندازه که باید پایدار باشد؟به دلیل رابطه مبهم شرکت با مبادله Bitfinex ، مشارکت در تأثیرگذاری بر قیمت بیت کوین ، و عدم توانایی شرکت در انجام یک ممیزی موعود که نشان دهنده ذخایر کافی برای حمایت از نشانه های Tether ، Tether Limited و Cryptocurrency Tether بحث برانگیز است. در نتیجه ، کاربر هیچ راهی برای دانستن با اطمینان ندارد که آیا صادرکننده بودجه ذخیره دارد یا خیر. با این حال ، هنگامی که نوبت به انتشار ممیزی ها می رسد ، تجارت صادر کننده می تواند سعی کند تا حد ممکن شفاف باشد ، اما این روش به دور از بی پروا نیست.

علاوه بر این ، ارزش Tether با چند سنت بین صرافی ها نوسان می کند ، به معامله گران باتجربه این امکان را می دهد تا با خرید تترهای تخفیف و فروش آنها به قیمت 1 دلار در جای دیگر ، سود سریع کسب کنند. علاوه بر این ، نقدینگی بازار بدون شک در صورت فروپاشی یا دچار سرکوب نظارتی قابل توجهی خشک می شود و بسیاری از افراد می توانند پول زیادی را از دست بدهند.

stablecoins الگوریتمی

stablecoin های پشتیبانی شده توسط الگوریتم ها توسط FIAT یا Cryptocurrency پشتیبانی نمی شوند. در عوض ، الگوریتم ها و قراردادهای هوشمند حاکم بر عرضه نشانه های منتشر شده برای حفظ PEG خود هستند. Dollar Set Set (ESD) و Ampleforth (Ampl) از نظر سرمایه گذاری در بازار ، stablecoin های الگوریتمی پیشرو هستند. الگوریتم ESD به معنای حفظ قیمت خود در 1 USDC است که به دلار آمریکا چسبیده است. سیاست پولی آنها از نظر عملکردی شبیه به بانکهای مرکزی در مدیریت ارزهای ملی است.

اگر قیمت توکن پایین تر از قیمت ارز FIAT باشد که در زیر آن قرار دارد ، یک مکانیسم stablecoin الگوریتمی عرضه نشانه را کاهش می دهد. اگر قیمت بالاتر از ارزش ارز فیات باشد ، توکن های اضافی به گردش خون آزاد می شوند و ارزش Stablecoin را باد می کنند.

stablecoins های غیر کولیس اصطلاحی اصطلاحی هستند که برای توصیف این نوع نشانه ها استفاده می شود. آنها وثیقه می شوند ، اما به همان روشی که دو مدخل قبلی نیستند ، بنابراین این از نظر فنی نادرست است. در صورت وقوع قو سیاه ، stablecoins الگوریتمی ممکن است یک وثیقه برای مقابله با حرکات بازار بسیار بی ثبات داشته باشد.

تأثیر Stablecoins بر سیاست پولی و ثبات مالی

Stablecoins خطرات مختلفی را برای سیستم مالی موجود ، از جمله مشکلات اعتبار و نقدینگی ارائه می دهد. اگر به طور مناسب ایجاد نشود و کنترل شود ، اینها می توانند ثبات مالی را به خطر بیاندازند ، سیاست های پولی را مختل کنند و در نهایت فعالیت اقتصادی واقعی را مختل کنند. این امر با تشدید آسیب پذیری های موجود در بخش بانکی و تقویت انتقال شوک در مرزها انجام می شود. این اثرات را می توان تقویت کرد اگر استابین ها به طور کلی شناخته شوند و به عنوان وسیله ای برای پرداخت عمومی در سطح جهان استفاده شوند.

هنوز سؤالات بی پاسخ بسیاری در مورد پیامدهای ثبات مالی یک استابلوین مورد استفاده در سطح جهانی وجود دارد. نوع طراحی stablecoin ، پیچیدگی این ترتیبات و میزان پذیرش بر ثبات مالی تأثیر می گذارد. در صورت استفاده گسترده از stablecoins ، خطرات پایداری مالی جدی تر ممکن است بوجود بیاید. به عنوان مثال ، یک شبکه مجاز ، که کمتر مستعد پولشویی و تهدیدات بودجه تروریستی است ، پیامدهای خطرناک (کمتر) خطر نسبت به یک شبکه بدون مجوز دارد.

پذیرش Stablecoin در مقیاس بزرگ می تواند منجر به خصوصی سازی بیشتر پول شود ، آن را فراتر از صلاحیت مقامات پولی و تضعیف اعتماد به سیستم پولی فعلی قرار دهد. این می تواند تأثیر شدیدی بر اثربخشی سیاست های پولی مالی داشته باشد که توسط نهادهای دولتی یک کشور تحمیل می شود و در نتیجه ، پیامدهای مختل کننده قابل توجهی در کل اکوسیستم مالی جهانی دارد. نحوه استفاده از Stablecoins به عنوان فروشگاه ارزش ، وسیله پرداخت یا واحد حساب تأثیر قابل توجهی در سیاست های پولی خواهد داشت. این همچنین با چگونگی گره زدن ارز پایدار به دارایی (های) مختلف اساسی ارتباط دارد.

علاوه بر این ، افزایش رقابت - چه از طرف شرکت کنندگان در بخش خصوصی جدید یا به طور مؤثرتر از دولت از طریق CBDC - مسئله واقعی است. در حالی که تنظیم کننده ها نمی توانند نقص سیستم را در فرآیند تنظیم استابلوها ترمیم کنند ، می توانند مسئله را در آن نور تنظیم کنند. تصویر وسیع تر این است که Stablecoins به دلیل سرعت و مزایای کارآیی متمایز ، محبوبیت خود را منفجر کرده است. سیستم بانکی به اندازه کافی مدرن نشده است ، و ورود مالی به اندازه کافی از طریق CBDC های راه اندازی شده در سراسر جهان مورد بررسی قرار نگرفته است. ممکن است تغییر در مقررات لازم باشد تا رقابت و نوآوری بیشتر از بخش خصوصی امکان پذیر باشد.

این مقاله توسط نویسنده تهیه شده است. نظرات بیان شده در این مقاله خود نویسنده است و لزوماً منعکس کننده نظرات انجمن دیجیتال یورو نیست. "