اینها ETF های بیت کوین مورد نظر شما نیستند

این صندوق های جدید مبادله در معاملات آینده بیت کوین سرمایه گذاری می کنند ، نه خود بیت کوین.

سوزان دزیوبینسکی: سلام ، من سوزان دزیوبینسکی با مورنینگ استار هستم. اولین صندوق های مبادله ای بیت کوین در حال شروع تجارت است. امروز به من بپیوندید تا به طور خاص در مورد این استراتژی ها بحث کنم و چشم انداز سایر وجوه مربوط به رمزنگاری در انتظار بال در بال ، بن جانسون است. بن مدیر جهانی تحقیقات ETF Moingstar است.

سلام بن ، متشکرم که امروز اینجا بودید.

بن جانسون: سلام ، سوزان. ممنون از اینکه مرا داشتی

DZIUBINSKI: SEC اولین بار Bitcoin ETF های مبتنی بر آینده را روشن کرد ، و چند صندوق بیت کوین مبتنی بر آینده در انتظار بال وجود دارد ، اما این صندوق ها مستقیماً در بیت کوین سرمایه گذاری نمی کنند. کمی در مورد این استراتژی ها برای ما بگویید.

جانسون: خوب ، این نکته مهم در اینجا ، سوزان ، این است که این ETF های بیت کوین ETF های بیت کوین نیستند که فکر می کنم بسیاری از سرمایه گذاران به دنبال آن هستند. آنها بیت کوین ETF هستند که رئیس SEC ، گری گینسلر و همکارانش در SEC به زمان خود اجازه می دهند. و آنها به آنها اجازه می دهند تقریباً صریح ، تقریباً منحصر به فرد ، زیرا آنها در بیت کوین واقعی بلکه در آینده های بیت کوین سرمایه گذاری نمی کنند. و برخلاف بیت کوین واقعی ، آینده بیت کوین در حال حاضر یک محصول مالی مستقر است که در یک مبادله معامله می شود ، که در آنجا تعداد بیشتری وجود دارد ، در آنجا ، اگر بخواهید ، از زیر بیت کوین ، که منطقه ای از بازار است که در آن قرار دارد. تمام اظهارات بسیاری در مورد پرونده های مختلف برای Bitcoin ETF ، خواه آنها مبتنی بر آینده و یا عمدتا فیزیکی ، SEC واقعاً نگرانی های اساسی را در رابطه با کلاهبرداری عمده در دستکاری بازار مطرح کرده است. نگرانی های SEC در حالی که مربوط به Bitcoin Futures ETF ها است ، با توجه به اینکه این ETF ها آنقدر چراغ سبز را روشن نکردند ، زیرا چراغ قرمز به آنها نمی دادند.

Dziubinski: با وجود خطرات آشکار سرمایه گذاری در چیزی به اندازه بیت کوین ، خطرات دیگری که سرمایه گذاران هنگام سرمایه گذاری در این استراتژی های مبتنی بر آینده باید از آنها آگاه باشند چیست؟

جانسون: خوب ، بیایید برای لحظه ای اجازه ندهیم که خطر اصلی در اینجا کنار گذاشته شود ، این است که بیت کوین یک کلاس دارایی بی ثبات است. هنوز خیلی جدید استهنوز هم بسیار مشخص نیست که چه نوع داستان اساسی در آنجا وجود دارد که ارزش آن را هدایت می کند. روایت پیرامون اینکه چرا بیت کوین به هیچ وجه ارزش آن را دارد ، واقعاً تغییر کرده است. اما به حدی رسیده است که افراد کافی معتقدند که ارزش آن را به اندازه کافی طولانی دارد تا ارزش قابل توجهی به آن بدهد. همانطور که امروز ایستاده است ، اگر می خواهید از این اصطلاح استفاده کنید ، بیش از یک تریلیون دلار است. بنابراین ، ریسک اساسی در اینجا هنوز ، ریسک بزرگ ، ریسک سرمایه R ، خطر بیت کوین است. نوسانات و رک و پوست کنده ، مسائل رفتاری که ممکن است وجود داشته باشد. سرمایه گذاران از نظر تاریخی رابطه بسیار دشواری با دارایی های بی ثبات خریداری کرده اند که دقیقاً در زمان اشتباه خریداری می کنند و اغلب در زمان اشتباه می فروشند.

اکنون ، ثانویه به آن-و ثانویه من با یک مایل می گویم-همه چیز را با این واقعیت انجام می دهد که این ETF ها دوباره در آینده های بیت کوین سرمایه گذاری می کنند و نه بیت کوین واقعی. بنابراین ، با توجه به سرمایه گذاری در آینده واقعی بیت کوین ، آنچه می بینید این است که برخی از مواردی وجود دارد که مهمترین آنها مربوط به حفظ آن قرار گرفتن در معرض است. این هدف از بیشتر این ETF ها برای سرمایه گذاری در قرارداد آینده ماهانه است. آن قرارداد آینده ماهانه ، مانند هر قرارداد آتی ، منقضی می شود. و هنگامی که این قرارداد آتی منقضی می شود ، وجوه باید در قرارداد آینده یک ماه دیگر سرمایه گذاری کنند ، و آنها در مورد نحوه تخصیص انواع قراردادهای مختلف بیت کوین ، عرضه و عرض جغرافیایی دارند. و آنچه در این روند می تواند اتفاق بیفتد این است که اگر آن قرارداد آینده بعدی یا آن قراردادهای آینده بعدی ، با قیمت هایی که بالاتر از کالاهایی است که صندوق در حال حاضر متعلق به آن است ، معامله می کنند ، آنها به طور سیستماتیک فروش کم و خرید بالایی را انجام می دهند.

اکنون ، در بازارهای آینده ، شکل آن منحنی اغلب به عنوان Contango شناخته می شود ، که یک رقص نیست ، بلکه راهی برای از دست دادن پول با تلاش برای حفظ قرار گرفتن در معرض کالای اساسی یا بیت کوین در این مورد ، به دلیل سرمایه گذاری در آن است. آن را از طریق قراردادهای آتی به طور منظم انجام می دهد. و این چیزی است که بسته به شکل منحنی آتی ، بنابراین اگر به خصوص شیب دار باشد ، می تواند به ویژه پرهزینه باشد. و در واقع ، ما این فیلم را قبلاً با قراردادهای آتی نفت ، قراردادهای آینده گاز طبیعی و ETF هایی که به سرمایه گذاران در معرض کالاهای اساسی قرار داده اند ، دیده ایم.

سرمایه گذاران دیگر ریسک باید از آن آگاه باشند ، ریسک مالیاتی است. بر خلاف ETF های سنتی ، این ETF ها به طور عمده به صورت نقدی سر و کار دارند. آنها قرار نیست قراردادهای آتی را به صورت داخل بکشند ، و آنها را به صورت داخل در نوع بفرستند ، آنها به صورت نقدی سر و کار دارند. بنابراین ، به طور بالقوه می تواند هزینه های مالیاتی را نیز از این امر آگاهی داشته باشد که سرمایه گذاران بدون توجه به اینکه خودشان این صندوق ها را خریداری و بفروشند ، به طور بالقوه جذب می کنند.

یکی دیگر از ریسک های بسیار مهم که سرمایه گذاران در یک بیت کوین آینده ETF باید از آن آگاه باشند این است که محدودیت سختگیرانه ای در میزان هر قرارداد آتی آتی داده شده که این وجوه می تواند داشته باشد وجود دارد. حال ، اگر این وجوه به اندازه کافی دارایی جمع آوری کنند به گونه ای که در برابر این محدودیت ها دست به کار شوند ، این خطر وجود دارد که آنها واقعاً مجبور شوند صدور سهم جدید را به حالت تعلیق درآورند. بنابراین ، آنها باید درهای خود را به سرمایه گذاران جدید ببندند. و آنچه در نتیجه اتفاق می افتد ، به احتمال زیاد ، این است که این قیمت های ETFS می توانند با حق بیمه قابل توجهی برای ارزش دارایی خالص خود تجارت کنند ، که این وضعیت خوبی برای هر کسی نیست که درگیر آن باشد و مطمئناً سرمایه گذاران نیست ، حداقل نهآنهایی که در تلاش هستند تا از این حق بیمه موقت استفاده کنند.

حال ، اگر این همه بسیار آشنا به نظر برسد ، این سناریویی است که ما دیده ایم که با آن ETF ها به صورت تاریخی بازی می کنیم که از طریق آینده به بازارهای اساسی نیز دسترسی پیدا می کنند ، مهمترین و اخیراً با USO ، صندوق نفت ایالات متحده ، که از قراردادهای آتی استفاده می کندبه بازارهای روغن ضربه بزنید.

Dziubinski: و سپس ، بن ، که برخی از مدیران دارایی در پشت این ETF های بیت کوین با محوریت آینده هستند؟

جانسون: اگر به مدیران دارایی که برای بیت کوین ETF ارسال کرده اند ، نگاه می کنید ، اولین بار از دروازه با استراتژی بیت کوین خود ETF Bito خواهد بود. تیک برای آن صندوق بیتو خواهد بود. این اتفاق می افتد همانطور که امروز در اینجا می نشینیم ، فردا ، سه شنبه ، 19 اکتبر. اکنون افراد دیگری نیز وجود دارند که ممکن است به زودی از جمله والکیری ، اینوسکو ، ونک و سایر مواردی که هنوز هم در این مسیر هستند ، قرار بگیرند. تعجب نخواهم کرد که یک ماه یا دو ماه از این پس حداقل نیمی از دوجین ETF های مختلف مبتنی بر بیت کوین را در آنجا در بازار رقابت می کنیم که برای دارایی های سرمایه گذاران رقابت می کنند.

Dziubinski: اکنون که SEC این ETF های Bitcoin مبتنی بر آینده را تصویب کرده است ، این برای انواع دیگر استراتژی های رمزنگاری که منتظر تصویب آن بسته بندی ETF هستند چیست؟

جانسون: اکنون که SEC اجازه داده است Bitcoin Futures ETFS بگذرد ، فکر می کنم این سؤال در بسیاری از ذهن ها این است که چه زمانی ممکن است SEC اجازه دهد ETF های بیت کوین که مستقیماً در بیت کوین سرمایه گذاری می کنند تا نور روز را ببینند. من قصد ندارم آنجا حدس بزنم. بهترین حدس من این است که SEC احتمالاً احساس می کند که به خودی خود مدت کافی خریداری شده است که می تواند یک شرکت خوب را به سمت پایین جاده بکشد. در همین حال ، SEC در حالیکه تعداد مدیران دارایی های مختلف را که روی درب آن می کوبند ، می کند و این پرونده را برای ETF که مستقیماً در بیت کوین سرمایه گذاری می کند ، می کوبند. اخیراً و مهمترین آنها ، مدیریت دارایی Bitwise بود ، که به یک سند تحقیقاتی صفحه 100 به علاوه تلاش می کرد تا بیشتر پرونده را برای یک ETF تقویت کند که مستقیماً در بیت کوین سرمایه گذاری کند. صادقانه بگویم ، من فکر می کنم این ETF است که بیشتر سرمایه گذاران می خواهند. صادقانه بگویم ، آیا شما معتقدید که بیت کوین یک سرمایه گذاری خوب است یا خیر ، فکر می کنم این یک پیشنهاد برتر برای آنچه ما به اینجا می آییم ، بی نهایت است ، این این ETF هایی هستند که در بیت کوین سرمایه گذاری نمی کنند ، بلکه بیت کوین هستند.

Dziubinski: خوب بن ، خیلی ممنون از دیدگاه امروز در مورد این نژاد جدید ETF که ما فردا می بینیم ، به نظر می رسد. ممنون بابت وقتی که گذاشتید.

جانسون: باز هم ممنون که من ، سوزان.

Dziubinski: من سوزان Dziubinski هستم. با تشکر از شما برای تنظیم

افشای اطلاعات: Moingstar ، Inc. شاخص های مربوط به موسسات مالی را به عنوان شاخص های ردیابی محصولات قابل سرمایه گذاری ، مانند صندوق های مبادله ای ، که توسط موسسه مالی حمایت می شود ، مجوز می دهد. هزینه مجوز برای چنین مواردی توسط موسسه مالی حمایت مالی که عمدتاً بر اساس کل دارایی های محصول قابل سرمایه گذاری است ، پرداخت می شود. لطفاً برای لیستی از محصولات قابل سرمایه گذاری که یک فهرست Moingstar را ردیابی یا ردیابی کرده اند ، اینجا کلیک کنید. Moingstar ، Inc. در مورد توصیه سرمایه گذاری در هر محصول قابل سرمایه گذاری که یک شاخص Moingstar را ردیابی می کند ، به بازار ، فروش و یا نمایندگی نمی پردازد.