برخی از قسمت های این صفحه در نسخه مرورگر فعلی شما پشتیبانی نمی شوند. لطفاً به نسخه مرورگر اخیر ارتقا دهید.

بازارهای ایالات متحده در 8 ساعت 22 دقیقه باز می شوند

آینده S& P

DOW Futures

آینده Nasdaq

آینده راسل 2000

نفت خام

نقره

یورو/دلار

پیوند 10 ساله

GBP/USD

USD/JPY

BTC-USD

CMC Crypto 200

ftse 100

نیکی 225

سازنده بازار خودکار چیست؟

هنگامی که UNISWAP در سال 2018 راه اندازی شد ، این اولین سکوی غیر متمرکز شد که با موفقیت از یک سیستم سازنده بازار ساز استفاده کرد.

یک سازنده بازار خودکار (AMM) پروتکل اساسی است که تمام مبادلات غیر متمرکز (DEX) را قدرت می دهد. به عبارت ساده ، آنها مکانیسم های تجاری خودمختار هستند که نیاز به مبادلات متمرکز و تکنیک های مربوط به بازار را از بین می برد. در این راهنما ، چگونگی عملکرد سازندگان بازار را بررسی خواهیم کرد.

اما ابتدا ، بگذارید نگاهی بیندازیم که سازندگان بازار چیست.

سازنده بازار چیست؟

یک مبادله متمرکز بر عملکرد معامله گران نظارت دارد و یک سیستم خودکار را فراهم می کند که تضمین می کند سفارشات معاملاتی مطابق با آن مطابقت داشته باشد. به عبارت دیگر ، هنگامی که Trader تصمیم به خرید 1 BTC با 34،000 دلار می گیرد ، مبادله تضمین می کند که یک معامله گر B پیدا می کند که مایل به فروش 1 BTC در نرخ ارز ترجیحی Trader A باشد. به همین ترتیب ، مبادله متمرکز کم و بیش واسطه بین معامله گر A و Trader B. کار آن این است که این روند را تا حد امکان یکپارچه کند و با سفارشات خرید و فروش کاربران در زمان ضبط مطابقت داشته باشد.

بنابراین ، چه اتفاقی می افتد اگر مبادله نتواند مسابقات مناسب برای خرید و فروش سفارشات را فوراً پیدا کند؟

در چنین سناریویی می گوییم که نقدینگی دارایی های مورد نظر کم است.

نقدینگی ، از نظر تجارت ، به این امر اشاره دارد که چگونه می توان یک دارایی را به راحتی خریداری و فروخت. نقدینگی بالا نشان می دهد که بازار فعال است و بسیاری از معامله گران در حال خرید و فروش دارایی خاص هستند. در مقابل ، نقدینگی کم به معنای فعالیت کمتری است و خرید و فروش دارایی سخت تر است.

هنگامی که نقدینگی کم است ، لغزش ها تمایل دارند. به عبارت دیگر ، قیمت دارایی در نقطه اجرای یک تجارت به طور قابل توجهی قبل از اتمام تجارت تغییر می کند. این اغلب در زمین های بی ثبات مانند بازار رمزنگاری رخ می دهد. از این رو ، صرافی ها باید اطمینان حاصل کنند که معاملات فوراً برای کاهش لغزش قیمت انجام می شوند.

برای دستیابی به یک سیستم معاملاتی سیال، صرافی های متمرکز به معامله گران حرفه ای یا موسسات مالی برای تامین نقدینگی برای جفت های معاملاتی متکی هستند. این نهادها برای مطابقت با سفارش های معامله گران خرده فروشی، چندین سفارش پیشنهادی ایجاد می کنند. با این کار، صرافی می تواند اطمینان حاصل کند که طرف مقابل برای همه معاملات همیشه در دسترس است. در این سیستم تامین کنندگان نقدینگی نقش بازارسازان را بر عهده می گیرند. به عبارت دیگر، بازارسازی شامل فرآیندهای مورد نیاز برای تامین نقدینگی برای جفت های معاملاتی است.

بازارساز خودکار چیست؟

برخلاف صرافی های متمرکز، DEX ها به دنبال ریشه کن کردن تمام فرآیندهای میانی درگیر در معاملات کریپتو هستند. آن ها از سیستم های تطبیق سفارش یا زیرساخت های نگهبانی پشتیبانی نمی کنند (که در آن صرافی همه کلیدهای خصوصی کیف پول را در اختیار دارد.) به این ترتیب، DEX ها استقلال را ارتقا می دهند به طوری که کاربران می توانند معاملات را مستقیماً از کیف پول های غیرقانونی (کیف پول هایی که در آن فرد کلید خصوصی را کنترل می کند) آغاز کند.)

همچنین، DEX ها سیستم های تطبیق سفارش و کتاب های سفارش را با پروتکل های مستقلی به نام AMM جایگزین می کنند. این پروتکل ها از قراردادهای هوشمند - برنامه های کامپیوتری خوداجرا - برای تعیین قیمت دارایی های دیجیتال و تامین نقدینگی استفاده می کنند. در اینجا، پروتکل نقدینگی را در قراردادهای هوشمند جمع می کند. در اصل، کاربران از نظر فنی با طرف مقابل معامله نمی کنند - در عوض، آنها در مقابل نقدینگی قفل شده در قراردادهای هوشمند معامله می کنند. این قراردادهای هوشمند معمولاً استخر نقدینگی نامیده می شوند.

شایان ذکر است، تنها افراد یا شرکت های با ارزش خالص می توانند نقش تأمین کننده نقدینگی را در مبادلات سنتی بر عهده بگیرند. در مورد AMM ها، هر نهادی می تواند تا زمانی که الزامات کدگذاری شده در قرارداد هوشمند را برآورده کند، ارائه دهنده نقدینگی باشد. نمونه هایی از AMM ها عبارتند از Uniswap، Balancer و Curve.

AMM ها چگونه کار می کنند؟

دو نکته مهم وجود دارد که ابتدا باید در مورد AMM بدانید:

جفت های معاملاتی که معمولاً در یک صرافی متمرکز می یابید، به عنوان «استخرهای نقدینگی» منفرد در AMM وجود دارند. برای مثال، اگر می خواهید اتر را با تتر معامله کنید، باید یک استخر نقدینگی ETH/USDT پیدا کنید.

به جای استفاده از بازارسازان اختصاصی، هرکسی می تواند با سپرده گذاری هر دو دارایی که در استخر ارائه می شود، نقدینگی را در اختیار این استخرها قرار دهد. به عنوان مثال، اگر می خواهید یک ارائه دهنده نقدینگی برای استخر ETH/USDT شوید، باید نسبت از پیش تعیین شده خاصی از ETH و USDT را واریز کنید.

برای اطمینان از نسبت دارایی در استخرهای نقدینگی تا حد امکان متعادل باقی مانده و اختلافات در قیمت گذاری دارایی های مخلوط شده را از بین می برد ، AMMS از معادلات ریاضی از پیش تعیین شده استفاده می کنند. به عنوان مثال ، UNISWAP و بسیاری از پروتکل های مبادله Defi از یک معادله ساده x*y = k برای تعیین رابطه ریاضی بین دارایی های خاص که در استخرهای نقدینگی نگهداری می شوند ، استفاده می کنند.

در اینجا ، x نشان دهنده ارزش دارایی A است ، Y نشان دهنده ارزش دارایی B است ، در حالی که K ثابت است.

در اصل ، استخرهای نقدینگی UNISWAP همیشه وضعیتی را حفظ می کنند که به موجب آن ضرب قیمت دارایی A و قیمت B همیشه با همان تعداد برابر است.

برای درک نحوه کار این ، اجازه دهید از یک استخر نقدینگی ETH/USDT به عنوان یک مطالعه موردی استفاده کنیم. هنگامی که ETH توسط معامله گران خریداری می شود ، آنها USDT را به استخر اضافه می کنند و ETH را از آن خارج می کنند. این باعث می شود میزان ETH در استخر سقوط کند ، که به نوبه خود باعث افزایش قیمت ETH به منظور تحقق اثر متعادل x*y = k می شود. در مقابل ، از آنجا که USDT بیشتری به استخر اضافه شده است ، قیمت USDT کاهش می یابد. هنگامی که USDT خریداری می شود ، معکوس این مورد است - قیمت ETH در استخر کاهش می یابد در حالی که قیمت USDT افزایش می یابد.

هنگامی که سفارشات بزرگ در AMMS قرار می گیرد و مقدار قابل توجهی از یک نشانه برداشته می شود یا به استخر اضافه می شود ، می تواند اختلافات قابل توجهی را بین قیمت دارایی در استخر و قیمت بازار آن ایجاد کند (قیمتی که در چندین مبادله متمرکز انجام می شودبه عنوان مثال ، قیمت بازار ETH ممکن است 3000 دلار باشد اما در استخر ممکن است 2،850 دلار باشد زیرا شخصی ETH زیادی را به یک استخر اضافه کرده است تا بتواند نشانه دیگری را حذف کند.

این بدان معنی است که ETH با تخفیف در استخر معامله می شود و فرصتی برای داوری ایجاد می کند. معاملات داوری استراتژی یافتن اختلاف بین قیمت دارایی در مبادلات متعدد ، خرید آن بر روی سکو است که در آن کمی ارزان تر است و آن را بر روی سکوی که کمی بالاتر است ، می فروشد.

برای AMMS ، معامله گران داوری از نظر مالی برای یافتن دارایی هایی که با تخفیف در استخرهای نقدینگی معامله می شوند و آنها را خریداری می کنند تا زمانی که قیمت دارایی مطابق با قیمت بازار آن بازگردد ، خریداری می شوند.

به عنوان مثال ، اگر قیمت ETH در استخر نقدینگی کاهش یابد ، در مقایسه با نرخ ارز آن در سایر بازارها ، معامله گران داوری می توانند با خرید ETH در استخر با نرخ پایین تر و فروش آن با قیمت بالاتر در مبادلات خارجی از این مزیت استفاده کنند. بشربا هر تجارت ، قیمت ETH جمع شده به تدریج بهبود می یابد تا زمانی که با نرخ استاندارد بازار مطابقت داشته باشد.

توجه داشته باشید که x*y = k uniSwap فقط یکی از فرمولهای ریاضی است که امروزه توسط AMMS استفاده می شود. به عنوان مثال ، Balancer از یک شکل بسیار پیچیده تر از روابط ریاضی استفاده می کند که به کاربران امکان می دهد تا 8 دارایی دیجیتالی را در یک استخر نقدینگی واحد ترکیب کنند. از طرف دیگر ، منحنی فرمول ریاضی مناسب برای جفت کردن استابلها یا دارایی های مشابه را اتخاذ می کند.

نقش ارائه دهندگان نقدینگی

همانطور که قبلاً بحث شد ، AMMS برای عملکرد صحیح به نقدینگی نیاز دارد. استخرهایی که به اندازه کافی تأمین نمی شوند مستعد ابتلا به لغزش هستند. برای کاهش لغزش ، AMMS کاربران را ترغیب می کند تا دارایی های دیجیتالی را در استخرهای نقدینگی واریز کنند تا سایر کاربران بتوانند علیه این صندوق ها تجارت کنند. به عنوان یک انگیزه ، پروتکل به ارائه دهندگان نقدینگی (LPS) با کسری از هزینه های پرداخت شده در معاملات انجام شده در استخر پاداش می دهد. به عبارت دیگر ، اگر سپرده شما 1 ٪ از نقدینگی قفل شده در استخر را نشان دهد ، یک نشانه LP دریافت می کنید که 1 ٪ از هزینه های معامله شده آن استخر را نشان می دهد. هنگامی که یک ارائه دهنده نقدینگی مایل به خروج از استخر است ، آنها نشانه LP خود را بازخرید کرده و سهم خود را از هزینه های معامله دریافت می کنند.

علاوه بر این ، AMMS نشانه های حاکمیتی را به LPS و همچنین معامله گران صادر می کند. همانطور که از نام آن پیداست ، یک نشانه حاکمیتی به دارنده اجازه می دهد تا حق رای در مورد موضوعات مربوط به حاکمیت و توسعه پروتکل AMM داشته باشد.

فرصت های کشاورزی

جدا از انگیزه های برجسته شده در بالا ، LPS همچنین می تواند از فرصت های کشاورزی بازده که نوید افزایش درآمد آنها را افزایش می دهد ، سرمایه گذاری کند. برای لذت بردن از این مزیت ، تنها کاری که شما باید انجام دهید این است که نسبت مناسب دارایی های دیجیتال را در استخر نقدینگی واریز کنید. پس از تأیید سپرده ، پروتکل AMM نشانه های LP را برای شما ارسال می کند. در برخی موارد ، می توانید این نشانه را به یک پروتکل وام جداگانه واریز کرده و علاقه بیشتری کسب کنید.

با انجام این کار ، شما می توانید با سرمایه گذاری در ترکیب یا قابلیت همکاری ، پروتکل های غیرمتمرکز مالی (DEFI) ، درآمد خود را به حداکثر برسانید. با این حال ، توجه داشته باشید که برای برداشت وجوه خود از استخر اولیه نقدینگی ، باید نشانه ارائه دهنده نقدینگی را بازخرید کنید.

ضرر ناپایدار چیست؟

یکی از خطرات مرتبط با استخرهای نقدینگی ، ضرر ناپایدار است. این زمانی اتفاق می افتد که نسبت قیمت دارایی های مخلوط نوسان داشته باشد. هنگامی که نسبت قیمت دارایی مخلوط شده از قیمتی که در آن وجوه واریز کرده است ، یک LP به طور خودکار ضرر می کند. هرچه تغییر قیمت بیشتر باشد ، ضرر و زیان بیشتر می شود. تلفات ناپایدار معمولاً بر استخرهایی که حاوی دارایی های دیجیتالی بی ثبات هستند ، تأثیر می گذارد.

با این حال ، این ضرر غیرقانونی است زیرا احتمال بازگشت نسبت قیمت وجود دارد. این ضرر فقط زمانی دائمی می شود که LP قبل از بازگشت نسبت قیمت ، وجوه مذکور را پس بگیرد. همچنین ، توجه داشته باشید که درآمد بالقوه از هزینه معاملات و کاهش LP Token گاهی اوقات می تواند چنین ضررهایی را پوشش دهد.