اوراق قرضه: جیب های عملکرد خارج از کشور کجا هستند؟

ممکن است شما به دنبال عملکرد به رنگ سبز نباشید ، اما حداقل این استراتژی ها به اندازه سایرین به رنگ قرمز بد نیستند!

اولی اسمیت: اوراق قرضه ، اوراق قرضه ، اوراق قرضه - امسال ، آنها واقعاً مانند مشکل فرزند سرمایه گذاری به نظر می رسند ، اما جیب هایی از عملکرد برتر وجود دارد که ارزش دیدن آنها را دارند. در اینجا برای توضیح بیشتر ، تحلیلگر ارشد تحقیقات مدیر ارشد برای درآمد ثابت Evangelia Gkeka است.

اوانجلیا ، چرا این بازار سال به روز بسیار مشکل ساز بوده است؟

Evangelia Gkeka: این درست است. امسال مشکل ساز بوده است. بنابراین ، تاکنون امسال ، ما شاهد بازارهای درآمد ثابت بوده ایم که نوسانات قابل توجهی را تجربه کرده و یکی از تهاجمی ترین فروش ها را در دهه های گذشته ضبط کرده اند. در ابتدای سال ، بازارها از نشانه فدرال فدرال برای افزایش نرخ تهاجمی و برای اولین بار از سال 2018 ، برای مقابله با تورم زیاد شگفت زده شدند. در پاسخ به آن ، بازده ها در بخش های درآمد ثابت و سررسید در سطح جهان بیشتر شد.

من می گویم که یکی دیگر از عوامل تأثیر منفی بر درآمد ثابت ، تشدید تنش های ژئوپلیتیکی بین روسیه و اوکراین و حمله به اوکراین در ماه فوریه ، و پس از آن ، تحریم های سنگین اقتصادی به روسیه و تجمع شدید در قیمت های کالا بیشتر تشدید می شود. نگرانی های تورمی جهانی و ترس از کندی اقتصادی و به طور بالقوه یک رکود اقتصادی جهانی ایجاد شده است. ما شاهد تعداد تورم چند دهه ای بودیم و بازده اوراق قرضه دولت به شدت در سراسر هیئت مدیره افزایش یافت ، در حالی که درجه سرمایه گذاری و گسترش بازده بالا نیز به طور قابل توجهی گسترده تر شد. در نتیجه ، استراتژی ها و شاخص های درآمد ثابت بازده منفی زیادی را به ثبت رسانده است ، در برخی موارد ، بزرگترین کشش تا کنون.

یکی از عوامل مهمی که عملکرد منفی داشته است این است که در این اصلاح همبستگی معکوس بین پناهگاه امن و دولت با کیفیت بالا از یک طرف و دارایی های ریسک مانند عملکرد بالا و درجه سرمایه گذاری از طرف دیگر ، خراب شد. در اصلاحات قبلی ، مانند سال 2008 و در Q1 2020 ، اوراق قرضه دولتی تعادل خوبی برای ضرر و زیان در بخش های گسترش ارائه داد. با این حال ، سال به روز ، با توجه به اینکه ما در چرخه محکم کردن پول هستیم ، هم اوراق قرضه دولتی و هم اوراق بهادار شرکت ضرر و زیان شدید را به ثبت رساند. گفته می شود ، در جهان مدیران دارای امتیاز ، که گرچه بازده منفی را ثبت کرده اند ، اما موفق به بهتر شدن معیارهای دسته بندی شده اند. و به طور خاص ، من می خواهم در مورد دو استراتژی در گروه همسالان باند انعطاف پذیر جهانی که از معیارهای آنها بهتر است بحث کنم.

سیستم عامل: مطمئنا. بنابراین ، بیایید با اولین مورد شروع کنیم. شبیه چیه؟

به عنوان مثال: مطمئنا. بنابراین ، اولین موردی که می خواهم در مورد آن بحث کنم ، فرصت های باند جهانی JPMorgan دارای رتبه برنز است. این استراتژی توسط CIO با درآمد ثابت جهانی ، باب میشل و درآمد بین المللی ثابت CIO ، Iain Stealey مدیریت می شود ، در حالی که از سال 2020 ، سه PM ارشد با تمرکز درجه سرمایه گذاری ، اعتبار ، بازده بالا و Securitized به فهرست اضافه شده است. بنابراین ، این استراتژی با هدف به حداکثر رساندن بازده کل با هدف نوسانات 5 ٪ تا 10 ٪ ، که به تیم امکان می دهد انعطاف پذیری قابل توجهی را در بخش هایی از قبیل بازده بالا ، درجه سرمایه گذاری ، شرکت ها ، بازارهای نوظهور و بدهی های اوراق بهادار سرمایه گذاری کند. تصمیمات کلان محرک غالب این فرآیند است.

بنابراین ، سال به روز ، از پایان ماه اکتبر ، این صندوق عملکرد منفی را به ثبت رساند ، اما همانطور که قبلاً گفتم ، از شاخص دسته Moingstar خود ، شاخص جهانی بلومبرگ ، بهتر عمل کرده است. یکی از محرکهای عملکرد بیش از این استراتژی ، موقعیت کوتاه مدت اوراق قرضه دولت بوده است ، عمدتاً توسط آینده خزانه داری ایالات متحده در انتظار نرخ بهره بالاتر. در ابتدا ، موقعیت کوتاه با توجه به محیط رشد شدید جهانی ، در پایان طولانی تر منحنی کاملاً آشکار بود. اما بعداً در سال ، همانطور که مشخص شد که بانک های مرکزی باید در نرخ پیاده روی تهاجمی تر باشند ، پرچین نرخ بهره با یک تعصب صاف کننده منحنی اجرا شد. من می گویم یکی دیگر از عوامل کمک کرده است که تصمیم به افزایش کیفیت کلی اعتبار نمونه کارها ، کاهش میزان قرار گرفتن در معرض بازده بالا در انتظار گسترش بیشتر و چرخش به سمت اعتبار با کیفیت بالا و درجه سرمایه گذاری باشد.

سیستم عامل: و در استراتژی دوم ، چه چیزی در آنجا متفاوت است؟

به عنوان مثال: خوببله حتما. دومین صندوق که می خواهم در مورد آن بحث کنم ، اوراق قرضه کلان M& G Global Global است. این کار از زمان آغاز توسط جیم لوویس ، M& G در CIO درآمد ثابت عمومی اداره می شود. این یک استراتژی انعطاف پذیر از بالا به پایین است که می تواند موقعیت های طولانی یا کوتاه از جمله از طریق مشتقات ، بنابراین در کل بازارهای درآمد ثابت و ارز جهانی طول بکشد. و مدت زمان آن می تواند از 3 سال منفی تا 10 سال مثبت باشد. بنابراین ، این انعطاف پذیری می تواند برای ایجاد نمونه کارها از مضامین ارزیابی بلند مدت محور متنوع در بازارهای ، اعتبار ، تورم و ارز متنوع باشد ، در حالی که بر اساس دیدگاه وی در مورد تکنیک های کوتاه مدت بازار ، به طور فعال در اطراف آنها تجارت می کند.

بنابراین ، سال به روز ، از پایان ماه اکتبر ، این صندوق عملکرد منفی را به ثبت رساند اما به راحتی از شاخص طبقه بندی Moingstar خود ، شاخص کل جهانی بلومبرگ ، بهتر عمل کرد. بنابراین ، در اوایل سال ، این استراتژی از موقعیت یابی مدت زمان کم وزن خود بهره مند شد و با استفاده از شاخص های CDX در درجه سرمایه گذاری ، بازده بالا و بازارهای نوظهور ، شورت می زند. همچنین ، قرار گرفتن در معرض دلار آمریکا نیز کمک کرد ، زیرا امسال به شدت عمل کرده است. و من می گویم آخرین- یکی دیگر از محرکهای عملکردی این واقعیت بود که این استراتژی در ماه سپتامبر وارد دوره آشفتگی بازار انگلیس شد ، بنابراین پس از اعلام بودجه کوچک ، با قرار گرفتن در معرض کم در برابر دارایی های انگلستان و فرصت طلب ، از فروش استفاده کرد-خاموش و بازده بلند مدت که از بازگشت بازار بعدی بهره مند شد ، خریداری کرد.

سیستم عامل: چه سکته مغزی از شانس. خیلی ممنون ، اوانجلیا. برای اطلاعات بیشتر در مورد درآمد ثابت و در واقع چشم انداز اوراق قرضه انگلیس ، برای هفته گزارش ویژه ما در سال 2023 که در مدت دو هفته اتفاق می افتد با ما در ارتباط باشید. تا آن زمان ، من اولی اسمیت برای Moingstar بوده ام.

dfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk