برای بازی دو نیمه آویزان شوید

1947: هیو دالتون ریاست بحران پس از جنگ را بر عهده داشت: 1990: افزایش نرخ افزایش خانه و قیمت سهام پایین: پس از شش ماه ناامیدکننده از رانش ، سهام آماده است تا دوباره افزایش یابد.

دیوید شوارتز خورشید 11 ژوئیه 2004 00. 57 BST

بازار سهام انگلستان در شش ماه اول سال 2004 فقط 1 درصد به دست آورد. قیمت ها در روزهای اخیر همچنان ادامه دارد. در حقیقت ، شاخص سهام FTSE-ALL اکنون کمی زیر سطح شروع سال خود قرار دارد.

بسیاری از تئوری ها ادعا می کنند که چرا بازار در ماه های اخیر سرمایه گذاران را ناامید کرده است. اگر بتوانیم به صاحبنظران اعتقاد داشته باشیم ، دلیل ممکن است با ترس از اقتصاد ایالات متحده مرتبط باشد. برخی بر این باورند که هنگامی که محرک ارائه شده توسط مزایای مالیاتی سال گذشته دوره خود را اجرا کند ، نرخ رشد فعلی آمریکا کند خواهد شد.

دشوار است که دقیقاً به همین دلیل چنین ادعاهایی ظاهر شود. حقیقت ساده این است که اقتصاد ایالات متحده به خوبی در حال رشد است. اما هشدار دهنده "اقتصاد ضعیف" هر بار که یک مجموعه تازه از ارقام نتوانسته است بازارها را تحت تأثیر قرار دهد ، به طور هم زمان پدیدار می شود. یک مثال خوب دو هفته پیش اتفاق افتاد ، هنگامی که نرخ بیکاری در ژوئن آمریکا در لمس پایین تر از آنچه انتظار می رفت ، به دست آمد.

سایر عواملی که اغلب برای توضیح ضعف بازار سهام ذکر می شوند شامل قیمت بالای نفت ، عراق و تروریسم است. در داخل کشور ، اخیراً بانک مرکزی انگلیس تصدیق کرده است: قیمت خانه خیلی سریع ، خیلی سریع افزایش یافته است و اکنون پتانسیل انفجار را دارد. این بانک در واقع آن را حباب قیمت خانه نمی نامید ، اما اگر به نظر می رسد مانند اردک و مانند اردک است.

استراتژیست ها دوست دارند یک دلیل اقتصادی یا سیاسی سالم برای توضیح رفتار بازار سهام ارائه دهند. اما حقیقت ساده این است که به احساسات اغلب اعتبار کافی برای توضیح دلیل برخی از روندهای کوتاه مدت داده نمی شود. به عنوان مثال ، کاملاً ممکن است که سرمایه گذاران در طول سال 2003 بسیار خوش بین بودند. آنها به سهام ریختند و پیش بینی افزایش چشمگیر سودآوری شرکت ها در سال 2004 پس از درد 2001-2003. در حالی که مطمئناً سود در حال افزایش است ، سرمایه گذاران رشد انفجاری که روی آن حساب شده اند نتوانسته اند تحقق پیدا کنند. اکنون وجوه در حاشیه نگهداری می شوند تا زمانی که شواهد بیشتر در مورد بهبود اقتصادی ظاهر شود.

هر یک از این نظریه ها هواداران خود را دارند ، اما حقیقت ساده این است که هیچ کس واقعاً نمی داند که چرا سهام در نیمه اول سال 2004 پس از یک موج زدن 2004 از بخار خارج شد. این عدم اطمینان به توضیح اینکه چرا در حال حاضر در حال حرکت هستند ، کمک می کند.

بنابراین چه چیزی برای سرمایه گذاران انگلستان در نیمه دوم سال جاری نهفته است؟در اینجا نیز هیچ کس با اطمینان نمی داند. مفید است که در لحظاتی مانند این به تاریخ مراجعه کنید. هیچ تضمینی وجود ندارد که سهام فقط به این دلیل که در گذشته این کار را انجام داده اند ، به طور خاص رفتار کنند. با این وجود ، تجربه نشان می دهد که الگوهای تاریخی تکراری غالباً بینش قابل توجهی در مورد آنچه ممکن است در پیش رو باشد ، ارائه می دهند.

در مورد شش ماه آینده ، تاریخ چندین پیام بسیار راحت را ارائه می دهد. اگر گذشته راهنما باشد ، احتمالاً بازار سهام در شش ماه آینده افزایش می یابد.

یک سرنخ با ماهیت پرتحرک شرایط فعلی بازار مرتبط است. با وجود عناوین ترسناک ، بازارهای خرس در انگلیس معمولاً با یک فلات طولانی مانند آنچه که در حال حاضر شاهد آن هستیم شروع نمی شود. از زمان جنگ جهانی دوم ، هر رکود با قطره ای که بیش از 4 درصد در طی دو ماه اول بود ، آغاز شد. بیشتر قطره ها بسیار بزرگتر از 4 درصد بودند.

امسال علامت آب بالا برای سرمایه گذاران انگلستان در 28 آوریل به دست آمد. سهام در دو ماه بعد فقط یک سوم 1 درصد کاهش یافت. در مورد این شاخص ، هیچ نشانه ای از بازار خرس وجود ندارد. بازار گاو نر هنوز دست نخورده است.

اسکن های دیگر سوابق تاریخی منجر به نتیجه گیری مشابه می شود. این دانش مشترک نیست ، اما سهام انگلیس در سه ماه پایانی یک گاو نر در 19 از 20 پیشرفت گذشته حداقل 6 درصد به دست آورد. بیشتر دستاوردهای سه ماهه نهایی بسیار بزرگتر بود.

در مورد امسال ، سهام در سه ماهه سه ماهه به 28 آوریل کمتر از 2 درصد افزایش یافت. در اینجا دوباره هیچ نشانه ای از بازار خرس تا آنجا که به این شاخص مربوط می شود وجود ندارد.

تنها استثناء این قانون در سال 1990 رخ داد ، هنگامی که سهام در سه ماه پایانی از گاو نر 4 درصد ناچیز به دست آورد و سپس در حال انجام بود. علت احتمالی این استثناء مجموعه ای از 13 افزایش نرخ جداگانه در طی یک دوره 18 ماهه بود. نرخ بهره از 8 درصد به 15 درصد از ذهن خود رسید. مقامات این مسئله را کاملاً واضح بیان کردند که تا زمانی که تهدید تورم به طور محکم خرد شود ، نرخ ها همچنان افزایش می یابد. اگرچه احتمالاً نرخ بهره در آینده نزدیک دوباره افزایش می یابد ، اما هوشیاری و مهارت تنظیم کننده های مالی امروز باعث می شود که از این بزرگی سود کسب کند.

با نگاهی به اواخر سال 2004 ، تاریخ دلیل بیشتری برای خوش بینی ارائه می دهد.

20 بار دیگر از سال افسردگی بزرگ سال 1934 وجود داشت که بازار سهام انگلیس یا در نیمه اول سال به پهلو حرکت کرد یا بسیار متوسط افزایش یافت. سهام در نیمه دوم سال 19 بار افزایش یافت. بیش از نیمی از آنها سود دو رقمی بودند.

استثناء واحد از این قاعده در سال 1947 اتفاق افتاد ، هنگامی که ما در میان یک دوره تنظیم جدی پس از جنگ بودیم. مشکلات مربوط به آن دوره شامل مذاکرات طولانی در مورد بسته کمک های برنامه مارشال با بودجه ایالات متحده ، تنظیم از دست دادن بازارهای صادراتی استعماری ما و رفتارهای تهاجمی اتحادیه کارگری است که به برنامه های بازیابی دولت آسیب رسانده است. هیچ مشکلی از این بزرگی ها در حال حاضر در افق وجود ندارد ، نشانه خوبی برای بقیه سال 2004.

مهم نیست که چگونه سوابق تاریخی را اسکن می کنیم ، پیام به همان اندازه است. تاریخ به ما می گوید که نظرات منفی در مورد شرایط فعلی بازار سهام را نادیده بگیریم. شانس زیاد است که پیشرفت های بیشتر در پیش رو باشد.< Span> از سال رکود بزرگ سال 1934 20 بار دیگر وجود داشت که بازار سهام انگلیس یا در نیمه اول سال به پهلو حرکت کرد یا بسیار متوسط افزایش یافت. سهام در نیمه دوم سال 19 بار افزایش یافت. بیش از نیمی از آنها سود دو رقمی بودند.