ژاپن: واگرایی BOJ فرصت هایی را ارائه می دهد

ژاپن مسیری متفاوت برای بقیه را در دنیای مشکل ساز حک کرده است و چشم انداز اقتصادی روشن تری به آن می دهد ، اما آیا بانک مرکزی می تواند مسیر خود را تغییر دهد؟

ژاپن مسیری متفاوت برای بقیه را در دنیای مشکل ساز حک کرده است و چشم انداز اقتصادی روشن تری به آن می دهد ، اما آیا بانک مرکزی می تواند مسیر خود را تغییر دهد؟

• به اشتراک گذاری در LinkedIn به اشتراک گذاری در توییتر از طریق ایمیل چاپ ایمیل به اشتراک بگذارید

ژاپن پس از ضرب و شتم آلمان و اسپانیا ، در جام جهانی سال گذشته عناوین جهانی را ساخت. در سال 2023 ، این کشور می تواند یک غافلگیرکننده دیگر را به وجود آورد ، اما این بار در زمین فوتبال نیست. بازارهای سرمایه گذاری آن جایی است که کشور می تواند امسال و بعد از آن بدرخشد. پیش بینی می شود سهام ژاپنی از ترکیبی از ارزش های کم و پیچ و خمیده های احمقانه بهره مند شود ، که می تواند امسال به 11 ٪ سود در Topix تبدیل شود ، شاخصی که سهام داخلی را که در بازار نخست بورس توکیو ذکر شده است ، ردیابی می کند.

و به نظر می رسد که سرمایه گذاران با بیش از 7 میلیارد دلار (5. 7 میلیارد پوند) که فقط در ماه دسامبر در سهام ژاپنی ریخته می شوند ، عملکرد قوی را پیش بینی می کنند. انتظار می رود چنین صعودی ادامه یابد و به دلایل خوبی. ریچارد کای ، مدیر نمونه کارها از استراتژی سهام عدالت ژاپن می گوید: "در سال 2023 ، ما انتظار داریم که بازار سهام ژاپن همچنان یک بستر قوی برای سرمایه گذاری در آسیا باشد.""شرکت های آن به عنوان ارائه دهنده فن آوری های کلیدی ، از اتوماسیون گرفته تا تجهیزات نیمه هادی و از موتورهای وسیله نقلیه برقی گرفته تا تشخیص ، به شدت در معرض بازار پان آسیا قرار دارند."

کای معتقد است ژاپن قوی ترین مارک های مصرف کننده مشتاق در آسیا است. این او بر اساس "تاریخ ، جغرافیا و راحتی آن - با نمرات قوی در مورد نقدینگی ، حاکمیت ، قدرت ترازنامه و تاریخ ذکر شده" قرار دارد.

این امر باعث می شود ژاپن در نسخه ای مرتفع از مؤسسات مختلف نمونه کارها که در سپتامبر سال گذشته در آن قرار داشت ، قرار دهد. در این قطعه نتیجه گرفتیم که ژاپن فقط یک چیز مهم نیست ، بلکه یک جایگزین بالقوه برای مشکلات دیگری است که در جای دیگر در دنیای سرمایه گذاری وجود دارد.

یک شروع قوی

با این موضوع ، کن مائدا ، رئیس سهام ژاپنی در شرودرز ، نشان می دهد که چگونه این کشور در سال نو در یک مکان قوی ظاهر شده است. وی می گوید: "ژاپن از نظر چشم انداز رشد نامزدی سازگار با محیط زیست ، سیاست های پولی و تورم ، سال 2023 را به عنوان یک وام دهنده روشن در بین بازارهای توسعه یافته وارد کرد."

یکی که در آن تحولات مداوم مانع نمی شود اما جایگاه خود را تقویت می کند. بلند کردن محدودیت های COVID برای بازدید کنندگان از کشور یکی است. مائدا می افزاید: "با درگیری مجدد اقتصاد داخلی ، ما می بینیم که بسیاری از شرکت ها موقعیت خوبی دارند تا در سال آینده سود خود را ادامه دهند."

یکی دیگر از مدیر دارایی ها به نهادی نمونه کارها گفت که ژاپن به دلیل درآمد محکم شرکت ها از افتتاح مجدد اقتصاد ، ارزیابی های جذاب و خطر تورم کوچکتر در مقایسه با سایر بازارها نسبتاً مقاوم به نظر می رسد.

چنین چشم انداز مثبتی توسط Hiroyuki Ueno ، اقتصاددان ارشد SUMI Trust ، یکی از بزرگترین مدیران دارایی ژاپن ، که بخش هایی را که معتقد است می تواند از آن سود ببرد ، اعتبار بیشتری داده می شود. وی می گوید: "2023 چالش هایی را به همراه خواهد داشت اما اقتصاد ژاپن کاملاً در راه بهبودی است و قرار است گسترش یابد."وی گفت: "گسترش عمدتا به دلیل افزایش سرمایه گذاری در صنایعی است که در سال 2022 به دلیل محدودیت های عرضه-مانند نیمه هادی ها-و در حال افزایش مصرف خصوصی ، ناشی از از سرگیری فعالیت های اقتصادی ، به ویژه در بخش خدمات ، به حالت تعلیق درآمده اند. به دنبال همه گیر Covid. "

بنابراین ، فرصت ها برای سرمایه گذاران ، به طور بالقوه به شکلی بزرگ به نظر می رسد. آنچه می تواند ظهور کند ، تمرکز بر رشد واقعی است - سرمایه گذاران را به شرکتهای قابل اجرا که جذابیت رشد واقعی دارند ، تبدیل کند.

کای این موارد را به عنوان نقاط اصلی علاقه سرمایه گذار در بخش های مختلف ناخن می زند. وی می افزاید: "از نظر ما ، 1 ٪ برتر از Compa ژاپنی - مانند Dexerials ، Lasertec ، Sysmex ، Toray و Sumitomo Metal ، فناوری منحصر به فرد را در تشخیص ، هوافضا یا وسایل نقلیه Elec Tric ارائه می دهد - جذاب هستند."

تغییرات اجتماعی

علاوه بر این ، تغییر در جامعه ژاپن ، مانند تعداد بیشتری از زنان که به نیروی کار وارد می شوند ، باعث می شود صنایع قدیمی به ISE منطقی ، شیوه زندگی برای تکامل و کشور برای تسریع در تلاش های پیشرفته خود برای تولید انرژی پاک تر بپردازند.

باز هم ، کای شرکت های مورد علاقه را شناسایی می کند. وی گفت: "شرکت هایی که قصد دارند این روندهای رشد را به دست آورند شامل استخدام ، یک گروه منابع انسانی برای بازگشت زنان به نیروی کار است. NTT Data ، یک گروه خدمات فناوری اطلاعات و مشاوره از درایو پس از کاوی برای راندمان دیجیتال در ژاپن بهره مند می شوند. و ارائه دهنده انرژی تجدید پذیر مستقر در توکیو ، Renova ، "او می گوید.

قرار دادن تعداد مثبت در کنار هم ، یک مورد قانع کننده برای ژاپن ایجاد می کند. این چشم انداز مثبت شامل ژاپن است که بیشترین رشد تولید ناخالص داخلی اجماع را در بین اقتصادهای توسعه یافته برای سال 2023 ، مسکن ترین سیاست پولی - هنگامی که نرخ بهره پایه بانکهای مرکزی پیشرو مقایسه می شود - و یک داستان حاکمیت به شدت بهبود می یابد.

در مورد دوم ، نمونه ها شامل افزایش تعداد مدیران خارجی در اتاق های ژاپن است. کای می گوید ، این امر تحت فرصت های سرمایه گذاری رادار برای سرمایه گذاران است ، در صورت انجام کار لازم ، کای می گوید.

وی می افزاید: "شرکت های ژاپنی در مقایسه با همسالان جهانی خود مورد بررسی قرار نمی گیرند و در نتیجه ، سرمایه گذاران می توانند برخی از معامله ها را در بین شرکت های پیشرو اما سوء تفاهم پیدا کنند."

ارزش واقعی

دیدگاه مثبت Maeda در مورد ژاپن نیز از دامنه پیشرفت های مداوم در مدیریت شرکت ها برای تولید ارزش واقعی برای سرمایه گذاران پشتیبانی می شود. وی می گوید: "این تا حدودی یک ارزیابی کیفی از طریق بحث و گفتگو با مدیریت شرکت است ، اما تأثیرات قابل اندازه گیری نیز وجود دارد."وی گفت: "این شامل بهبود بازده سهام و میزان رکورد خرید سهام اعلام شده در سال مالی جاری است. این عوامل بازده احتمالی را برای سرمایه گذاران بهبود می بخشد. "

مائدا می افزاید: این امر به موفقیت شرکتهای ژاپنی و جذابیت نسبی آنها از دیدگاه سرمایه گذار می پردازد. وی می افزاید: "صرف نظر از تأخیرهای پی در پی در بهبود اقتصادی داخلی ژاپن و افزایش عدم اطمینان جهانی ، به نظر می رسد شرکت های ژاپنی عملکرد خوبی دارند و نتایج سه ماهه اعلام شده در سال 2022 به طور مداوم از انتظارات پیش رفته است."

تغییر سیاست

اما مواردی وجود دارد که می تواند چنین چشم انداز خوش بینانه ای را متوقف کند. و تأثیر خفه کننده از یک منبع بعید در بانک ژاپن (BOJ) ناشی می شود ، که درست قبل از کریسمس یک تغییر سیاست ظریف اما مهم ایجاد کرده است. این بانک اعلام کرد که در حال آرامش سیاست کنترل منحنی عملکرد خود است.

یک سیاست مبهم ، اما تصمیمی که باعث می شود بازده اوراق قرضه 10 ساله ژاپنی به 0. 50 ٪ برسد ، اندازه کلاه قبلی را دو برابر کند. اگرچه در یک سطح کاملاً مات ، بازارها با تعجب انجام می شدند. این امر به این دلیل است که سیاست کنترل منحنی بازده مطابق با بانک سلطنتی کانادا ، "یک سیاست کاملاً موفق تا به امروز" بوده است.

زمینه و منطقی برای تغییر دشوار نیست. تورم به ژاپن بازگشت و در نوامبر سال گذشته به 3. 8 ٪ رسید ، به راحتی بالاتر از هدف 2 ٪ BOJ ، و اقتصاد در حال افزایش حرکت است زیرا پس از پایان محدودیت های COVID دوباره باز می شود. بنابراین ، این حرکت قابل درک بود.

به گفته مارسل تیلیانت ، ارشد ژاپن ، استرالیا و اقتصاددان نیوزیلند در اقتصاد سرمایه محقق ، اما این می تواند پیامدهای منفی برای سرمایه گذاران داشته باشد."پرش در بازده اوراق قرضه و تقویت بیشتر ین پس از گسترش باند تحمل بانک ژاپن برای بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله ، ارزش دارایی های متعلق به سرمایه گذاران ژاپنی را کاهش می دهد. بنگاههای بیمه بیشتر از کاهش قیمت اوراق قرضه تحت تأثیر قرار می گیرند ، در حالی که صندوق های بازنشستگی بیشترین میزان را از نرخ ارز قوی تر از دست می دهند. "با این حال ، وی می افزاید: "ما شک داریم که بازده سرمایه گذاری پایین خطرات سیستمیک را به همراه دارد."

اکنون سرمایه گذاران تعجب می کنند که آیا کلاه بالاتر شروع موضع تهاجمی تر برای BOJ را نشان می دهد. این امر به این دلیل است که سابقه ، که در اروپا تنظیم شده است ، به معنای یک مسیر جدید و کمتر جذاب برای ژاپن است. به عنوان مثال ، در دسامبر سال 2021 ، پس از بازده 10 ساله اروپا برای نزدیک به سه سال ، رئیس جمهور بانک مرکزی اروپا (ECB) زیر صفر بود.

کریستین لاگارد با تأکید اظهار داشت که نرخ بهره "بسیار بعید" در سال 2022 افزایش می یابد. در حقیقت ، 2022 در تاریخ 24 ساله خود تهاجمی ترین چرخه نرخ اتحادیه اروپا را نشان داد و نرخ ها طی 5 ماه 2. 5 ٪ صعود کرد.

از این رو ، Kuroda ، فرماندار BOJ ممکن است در متقاعد کردن سرمایه گذاران که سیاست های دیگر "عادی سازی" - هر آنچه که به نظر می رسد - در راه نیست. اما او در ماه آوریل نقش را ترک می کند ، که می تواند به چشم انداز بالقوه تاریک یا در بهترین حالت ، عدم اطمینان زیادی را اضافه کند.

تأثیر جهانی

حرکت BOJ می تواند در سطح جهان نتایج داشته باشد. این سومین بانک مرکزی بزرگ جهان است ، بنابراین محرک پولی در ژاپن چندین سال است که به نقدینگی جهانی اضافه می کند و عاملی برای فشار آوردن بازده در سراسر جهان است.

Frédérique Carrier ، رئیس استراتژی سرمایه گذاری می گوید: "در این زمینه ، با شروع این سیاست ، می تواند باعث افزایش بازده جهانی شود ، به ویژه که این حرکت در یک زمان اتفاق می افتد که بازارهای اوراق قرضه با چرخه های پیاده روی مداوم متزلزل شده اند."در مدیریت ثروت RBC."این آسیب پذیری در جریان شبه اجرای اوراق قرضه حاکمیت انگلیس در پاییز گذشته در معرض نمایش قرار گرفت."

اگر این یک مقایسه معتبر باشد ، ژاپن می تواند دوباره به اقتصاد جهانی گسترده تر بپیوندد و برای یک زمان دشوار در آنجا باشد. این امر ژاپن را از مسیر مختلف خود دور می کند تا در همان خط افسرده کننده مانند سایر نقاط جهان قرار بگیرد.

برای نشان دادن این نکته ، به نظر می رسد که جزئیات به نظر می رسد-تغییر سیاست BOJ ، بر روی پاشنه نظرات فدرال رزرو هاوکی و یک جلسه پرخاشگرانه ECB در ماه دسامبر ، به نظر می رسد که به اوراق بهادار محافظت شده از تورم 10 ساله خزانه داری منجر شده است (نکات)بازده-برآورد بازار از عملکرد 10 ساله واقعی پس از تورم.

نکات مربوط به بازده 10 ساله از اواخر ماه سپتامبر به پایان رسیده و در ماه نوامبر کاهش یافته است زیرا انتظارات بازار افزایش می یابد که چرخه پیاده روی به زودی می تواند به پایان برسد.

اما در حالی که زمان دقیق این تصمیم ممکن است بازارها را غافلگیر کند ، برای برخی از سرمایه گذاران ، مسئله ژاپن که به نقطه عطفی برخورد می کرد - و مجبور به چرخش بود.

یک مدیر دارایی به موسسه نمونه کارها گفت: "با تکامل سال 2022 ، سیاست بانک ژاپن به طور غیر منطقی افزایش یافت.""حفظ تسکین کمی نامحدود در حالی که برای حمایت از ین نیز به سادگی سیاست های ناسازگار بود و در نهایت چیزی باید ارائه شود."

مرحله متفاوت

اما در حالی که مسیر منفی به وضوح یک چالش برای چشم انداز مثبت است ، اما از اجتناب ناپذیر نیست که ژاپن این جاده را طی کند. در حقیقت ، مسیرهای باز برای ژاپن هنوز در حرکت به سمت بزرگراه مثبت تر قوی ترین هستند. مائدا می گوید: "در حالی که اکنون یک رکود جهانی به طور فزاینده ای به نظر می رسد ، ژاپن در مرحله دیگری از چرخه اقتصادی خود قرار دارد و احتمال وجود دارد که تولید ناخالص داخلی همچنان در سال 2023 بالاتر از روند روند بلند مدت خود رشد کند."

همچنین پیامدهای احتمالی ارز مثبت وجود دارد. پس از اعلام سیاست BOJ ، ین ، که به دلیل سیاست فوق العاده آکادمی بانک مرکزی برای بیشتر سال 2022 ضعیف بود ، نزدیک به 4 درصد افزایش یافت و به بزرگترین سود روزانه خود در برابر دلار آمریکا در این قرن رسید.

حرکت ین به این دیدگاه گسترده می افزاید که قدرت دلار آمریکا می تواند بیش از سال 2023 از بین برود. این به نوبه خود می تواند یک سر مهم برای اقتصادهای نوظهور را حذف کند ، که به طور معمول از یک دلار قوی آمریکا رنج می برد ، ارز که آنها تمایل به وام گرفتن دارندکه در.

این به طور بالقوه سهام ژاپنی را جذاب می کند. Carrier می گوید: "ما فکر می کنیم که آنها باید از بازگشت در اقتصاد داخلی بهره مند شوند ، در حالی که بازگشت تورم منجر به تغییر دریا در رفتار قیمت گذاری شرکت ها شده است زیرا مشاغل شروع به تنظیم قیمت ها برای اولین بار در دهه می کنند."

مسیر دیگر

البته ، مسیری دیگر وجود دارد که بین ژاپن موفقیت سرمایه گذاری شیرین و یک تانک است. این یکی از مواردی است که در حالی که مجبور به مقابله با واقعیت سخت پیوستن به مسیری است که توسط اقتصاد جهانی مشخص شده است ، مثبت سرمایه گذاری را حفظ می کند. روش سوم انواع.

هرچند که به وضوح مثبت و گاهی اوقات مضامین تخصصی برای سرمایه گذاران وجود دارد که هنگام انتخاب مسیر ژاپن برای پایین آمدن کدام مسیر را انتخاب کنند. مورد دیگر موضوع پذیرایی از پایداری بیشتر در شرکت های ژاپنی است که می تواند به عنوان یک دانه بزرگ عمل کند که می تواند در خاک ژاپن رشد کند.

Sasja Beslik ، مدیر ارشد استراتژی سرمایه گذاری در SDG Impact ژاپن ، یک برنامه سازمان ملل ، می گوید: "از آنجا که شرکت های ژاپنی مزایای شیوه های پایدار تجارت را درک می کنند ، آنها به تدوین استراتژی های پایدار جدید برای گنجاندن این موارد در عملیات و سرمایه گذاری های خود ادامه خواهند داد."

وی می افزاید: "چه ناشی از مشوق های مالی و چه تمایل به انجام کار ، تغییر به سمت نسل بعدی سرمایه گذاری ESG در ژاپن جمع می شود و احتمالاً در سالهای آینده همچنان به دستیابی به زمین می رود."

به این ترتیب ، ژاپن می تواند یک مسیر سرمایه گذاری کاملاً جدید را برای خود ایجاد کند.

• بانک ژاپن
• عدالت
• ژاپن
• سیاست های پولی

این را به اشتراک بگذارید

• به اشتراک گذاری در LinkedIn به اشتراک گذاری در توییتر از طریق ایمیل چاپ ایمیل به اشتراک بگذارید