آیا ETF Boom Stoking نوسانات بازار است؟

تحقیقات جدید نشان می دهد ETF ها در نوسانات بازار در روزهای تجارت با استرس بالا نقش دارند.

Smith Brain Trust-در میان خبرهایی درباره همه گیر Covid-19 ، نوسانات اخیر در بازارهای مالی و تأثیرات اقتصادی بالقوه ویرانگر ، سرمایه گذاران این روزها احساس حیرت آور کرده اند.

این ممکن است برای بسیاری از افرادی که از طریق صنعت صندوق مبادله شده با رشد سریع در بازارهای سرمایه سرمایه گذاری می کنند ، احساس نسبتاً جدیدی داشته باشد ، که در کمتر از چهار سال به اندازه دو برابر شد تا در پایان سال 2019 به 6. 4 تریلیون دلار برسد. ابزارهای سرمایه گذاری به عنوان یک استراتژی کم هزینه و بسیار مایع برای سرمایه گذاران.

اما آیا آنها همچنین به نوسانات بازار کمک می کنند؟در تحقیقات جدید ، راسل Wermers و دو نویسنده مریلند اسمیت یک مطالعه تجربی در مورد چگونگی تأثیر ETF ها بر نقدینگی سهام آنها را انجام می دهند. به عنوان مثال ، Wermers می پرسد ، آیا وجوه مبادله ای مبادله بهبود می یابد یا کیفیت بازار را مختل می کند؟

Wermers ، رئیس دین در امور مالی در دانشکده بازرگانی رابرت اچ اسمیت دانشگاه مریلند و مدیر مرکز سیاست های مالی مریلند اسمیت ، می گوید: "استدلال های رقابتی در این مورد وجود داشت."

وی توضیح می دهد ، از یک طرف ، ETFS ممکن است در صورتی که قصد آنها برای قرار دادن شرط کم هزینه و متنوع در یک بخش یا استراتژی باشد ، به جای ثروت یک شرکت واحد ، معامله گران بی اطلاع را از نگه داشتن و تجارت سهام جداگانه منحرف کند. بنابراین این انحرافات بیشتر معامله گران آگاه تر سرمایه گذاری شده در سهام فردی را ترک می کنند و این باعث کاهش نقدینگی می شود.

از طرف دیگر ، ETF ها ممکن است معامله گران بی اطلاع تر را به بازار فریب دهند-معامله گران آماتوئر که به دنبال راهی کم هزینه برای شرط بندی در یک بخش خاص هستند-و این ممکن است منجر به افزایش پایگاه سرمایه گذار برای همه سهام متعلق به ETF شود. آن معامله گران جدید ناآگاه ، نقدینگی سهام را افزایش می دهند.

در تحقیقات خود ، اکنون در مرحله مقاله کار ، Wermers ، همانطور که سایر تحقیقات انجام داده است ، سؤال خاصی را برطرف نمی کند ، آیا ETF ها نوسانات سهام زیربنایی را افزایش می دهند. در عوض ، او بر تأثیر ETF ها بر نقدینگی تمرکز دارد. وی خاطرنشان می کند: "در حالی که نقدینگی و نوسانات بسیار همبسته هستند ، نوسانات تنها محرک نقدینگی نیست."

در واقع همانطور که آلبرت "پیت" مریلند اسمیت در تحقیقات برجسته خود تأسیس می کند ، با نام "Kyle '85" توسط نوبل و دیگران ، حجم معاملات معامله گران ناآگاه با نقدینگی ارتباط مثبت دارد.

در جدیدترین تحقیقات ، Wermers از یک روش تفاوت در اختلافات برای تغییرات بزرگ در وزن شاخص سهام در شاخص های S& P 500 و NASDAQ 100 استفاده می کند و نشان می دهد که افزایش در مالکیت ETF با افزایش در اقدامات متداول نقدینگی همراه است. این تحقیقات نشان می دهد که سهام با مالکیت بالا ETF دارای مقاومت با قیمت بالاتر و هزینه های انتخاب نامطلوب پایین تر است.

محققان با استفاده از چندین اقدامات نقدینگی ، تعیین کردند که ETF ها نقدینگی دارایی های اساسی خود را افزایش می دهند.

محققان می نویسند: "ما از یک الگوی اضافی S& P 500 که قبلاً کشف نشده برای کشف تأثیر ETF استفاده می کنیم ، استفاده می کنیم.""سهام هایی که به S& P 500 اضافه می شوند اما از فهرست S& P Midcap 400 حذف شده اند ، کاهش در دارایی های ETF خود را تجربه می کنند در حالی که سهام اضافه شده به شاخص S& P 500 در خارج از جهان S& P افزایش مالکیت ETF خود را تجربه می کند."

واگرایی در مالکیت ETF یک استراتژی شناسایی را در اختیار محققان قرار داد تا تأثیر ETF بر نقدینگی سهام آنها را بررسی کند. آنها دریافتند که اقدامات نقص ، گسترش مؤثر ، گسترش به نقل از ، اندازه گیری Amihud از نقص و کمبود اجرای همه در هنگام پایین آمدن مالکیت ETF سهام افزایش می یابد.

آنها همچنین دریافتند که وقتی مالکیت ETF بالاتری وجود داشته باشد ، هزینه های انتخاب نامطلوب کمتری برای سازندگان بازار وجود دارد. اما وارمرز خاطرنشان می کند که رابطه بین ETF و هزینه های پایین تر معامله با دو احتیاط مهم همراه است.

اول ، سرمایه گذاران سهام ممکن است فقط در شرایط عادی از این هزینه های پایین تر معامله بهره مند شوند. در سال 2011 ، هنگامی که بحران سقف بدهی ایالات متحده در اوج خود بود ، فروش معاملات در سهام با مالکیت بالای ETF هزینه های معامله بالاتر را متحمل شد. نتیجه مطابق با ETF هایی بود که نقدینگی را از سهام اصلی آنها تخلیه می کرد و هزینه های معاملات آنها را در طول استرس بازار افزایش می داد.

دوم ، Wermers خاطرنشان می کند ، مهم است که به یاد داشته باشید که بهبود نتایج نقدینگی فقط می تواند مربوط به "ETF های سهام وانیلی ساده" باشد. هنوز مشخص نیست که آیا سایر محصولات مبادله ای-ETF با استفاده از ETF و معکوس ، ETF های مصنوعی ، ETF های اوراق بهادار شرکت و ETF های نوسانات ، می توانند مزایای نقدینگی را برای اوراق بهادار اساسی خود حتی در زمان عادی داشته باشند.

Smith Brain Trust را هر هفته به صندوق ورودی خود تحویل دهید

• برچسب ها
• راسل هرمرز
• آلبرت پیت کایل
• کووید 19
• اعتماد مغز اسمیت
• مرکز سیاست مالی
• دارایی، مالیه، سرمایه گذاری